3月16日，普惠金融定向降准落地。央行有(yǒu)关负责人表示，此次定向降准释放長(cháng)期资金5500亿元，除了能(néng)有(yǒu)效增加银行支持实體(tǐ)经济的稳定资金来源，每年还可(kě)直接降低相关银行付息成本约85亿元。在目前全球金融市场动荡的背景下，这也有(yǒu)助于稳定市场信心。同时，市场普遍预期，利率水平下行仍有(yǒu)空间，央行本周进一步将MLF操作利率下调5个至10个基点的可(kě)能(néng)性较大。
3月16日，普惠金融定向降准落地并释放長(cháng)期资金5500亿元。其中，对符合条件的股份制商(shāng)业银行再额外定向降准1个百分(fēn)点，释放長(cháng)期资金1500亿元。
在业内专家看来，5500亿元资金投放更為(wèi)精准，对股份制银行额外“关照”有(yǒu)助降低风险，激发其服務(wù)实體(tǐ)经济的活力。在全球金融市场动荡的背景下，这也有(yǒu)助于稳定市场信心。
降准之后，政策利率是否将进一步调整？业内人士认為(wèi)，按照惯例，本周或是重要的窗口期。為(wèi)股份制银行“减负”
“对股份制银行额外加大降准力度很(hěn)精准。”兴业银行首席经济學(xué)家鲁政委认為(wèi)，这是因為(wèi)股份制银行来自企业和居民(mín)的负债仅占全部中资银行负债的19%，低于大型银行的54%与小(xiǎo)型银行的27%，但股份制银行给企业的贷款在商(shāng)业银行总贷款中的占比却高达25%。
这意味着，股份制银行在吸收存款占比较低的情况下，给实體(tǐ)企业提供了较多(duō)的金融支持。鲁政委表示，由于吸储压力较大，股份制银行的资金成本较高，满足流动性监管指标的压力也更大。
上市银行披露的数据显示，2019年上半年股份制银行的个人定期存款平均成本為(wèi)3.3%，显著高于國(guó)有(yǒu)行的2.7%。因此，对股份制银行额外加大降准力度，是加强支持实體(tǐ)经济有(yǒu)针对性的政策操作。
近期，金融管理(lǐ)部门出台了一系列支持疫情防控和企业复工复产的政策，包括小(xiǎo)微企业临时性延迟还本付息等。这意味着银行需要投入更多(duō)资金，成本也随之增加。央行有(yǒu)关负责人表示，释放長(cháng)期资金5500亿元，除了能(néng)有(yǒu)效增加银行支持实體(tǐ)经济的稳定资金来源，每年还可(kě)直接降低相关银行付息成本约85亿元。
“负债来源不同、成本不一样，不同银行的息差水平差异很(hěn)大。”交通银行金融研究中心首席研究员唐建伟表示，对2019年3季度可(kě)查财报的239家银行净息差分(fēn)类统计显示，银行业整體(tǐ)加权净息差為(wèi)2.21%，但是净息差在1.27%以下的银行有(yǒu)25家，其中6家银行净息差在0.65%以下。
银行财报数据显示，國(guó)有(yǒu)大型银行资产质量普遍更高，承受风险能(néng)力也更强；相比之下，股份制银行、中小(xiǎo)银行在吸收存款等方面相对处于劣势，负债成本相对更高，并且相当部分(fēn)股份行、城农商(shāng)行大量对接中小(xiǎo)企业、“三农”。这不利于股份行提升对中小(xiǎo)微民(mín)企低利率信贷支持的力度，加大对其降准力度，也是进一步释放其对于实體(tǐ)企业的信贷投放空间。
唐建伟建议，银行业内部发展不平衡现象長(cháng)期存在，监管弹性应进一步增强，部分(fēn)监管指标可(kě)以體(tǐ)现出针对性和差异化。
稳定市场信心
近期國(guó)际金融市场剧烈动荡，连续出现大幅度调整，被称為(wèi)“恐慌指数”的标普500 VIX指数飙升至接近2008年國(guó)际金融危机时的水平。
美股一周内两度大跌触发熔断机制，欧洲、亚太股票市场也跟随美股大跌。同时，多(duō)数大宗商(shāng)品均震荡下跌，甚至连黄金、白银这样的贵金属都未能(néng)幸免；外汇市场震荡也极為(wèi)剧烈。在黄金市场，3月12日，现货黄金一度直線(xiàn)跳水，大跌超30美元，最低跌至每盎司1551美元。上周一，美元指数大幅下挫，日内大跌逾百点。多(duō)國(guó)货币汇率也遭遇暴跌，截至目前，已有(yǒu)多(duō)國(guó)央行表示将采取行动稳定外汇市场。
鲁政委认為(wèi)，此次降准时点选择在海外股市暴跌之后，可(kě)以起到稳定市场情绪的作用(yòng)，有(yǒu)利于稳定金融市场预期。
降准也有(yǒu)助于保持资金市场的流动性充裕，维持市场利率在较低水平。目前具有(yǒu)代表性的存款类机构质押式回購(gòu)利率7天品种（DR007）显著低于7天逆回購(gòu)利率，要使资金利率维持在当前的低位，需要通过降准注入低成本资金。
“未来货币政策逆周期调节将进一步发力，配合其他(tā)财政政策和产业政策，达到充分(fēn)发挥合力的目的。”唐建伟认為(wèi)，当前美股面临大幅回调的风险，其他(tā)市场也面临同步下挫的不确定性，為(wèi)稳定國(guó)内金融市场局面，央行未来可(kě)能(néng)推出更多(duō)针对性政策加以应对。
中信证券固定收益首席研究员明明认為(wèi)，國(guó)内金融数据面临压力，國(guó)外市场大幅波动，全球市场的脆弱性在疫情与原油“黑天鹅”冲击下逐渐显现，全球经济都将经历考验。近期，海外央行频频释放宽松信号，國(guó)内货币政策也有(yǒu)望跟上步伐。利率仍有(yǒu)下行空间业内专家预计，此次定向降准后，利率水平下行仍有(yǒu)空间。按照去年11月以来，央行在每月中旬进行中期借贷便利（MLF）的操作惯例，3月16日或是重要时点。
市场普遍预期，央行进一步将MLF操作利率下调5个至10个基点的可(kě)能(néng)性较大。明明表示，由于3月16日将有(yǒu)一次定期的MLF操作，预计操作利率大概率下调5个至10个基点，以引导3月20日的LPR报价继续下行，释放更加灵活适度的货币政策信号，向降低实體(tǐ)融资成本的目标更进一步。
“MLF利率在本周降低10个基点的可(kě)能(néng)性增大。”方正证券首席经济學(xué)家颜色预计，為(wèi)进一步降低融资成本，支持企业顺利渡过疫情难关，总體(tǐ)上货币政策将保持流动性更加合理(lǐ)充裕。
3月15日，中國(guó)人民(mín)银行货币政策司司長(cháng)孙國(guó)峰表示，下一步，将继续综合采取多(duō)种措施促进贷款利率明显下行，支持企业复工复产与经济发展。
孙國(guó)峰表示，接下来，具體(tǐ)措施将围绕4个方面，一是运用(yòng)多(duō)种货币政策工具，保持流动性合理(lǐ)充裕，為(wèi)降低企业融资成本提供良好的流动性环境；二是继续推进LPR改革，有(yǒu)序推进存量浮动利率贷款定价基准转换，引导完善商(shāng)业银行内部的转移定价（FTP）體(tǐ)系，将LPR内嵌入银行内部的利率机制中，完善LPR传导机制，继续释放改革促进降低贷款实际利率的潜力；三是引导银行體(tǐ)系适当向实體(tǐ)经济让利，降低企业融资成本，激发微观主體(tǐ)活力，畅通经济金融的良性循环；四是继续发挥存款基准利率作為(wèi)整个利率體(tǐ)系“压舱石”的作用(yòng)，同时压降银行不规范存款创新(xīn)产品，将结构性存款保底收益率纳入宏观审慎评估，维护存款市场竞争秩序，稳定银行负债端成本。（记者 陈果静）
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