中國(guó)2010年人口普查所产生的各项令人着迷的数据中，有(yǒu)这样一个有(yǒu)意思的数字：中國(guó)城市人口占总人口的比例，已从2000年的36%，升至2010年的近50%。因此，人们可(kě)以相当有(yǒu)把握地假定，到2011年底，中國(guó)城市人口将超过农村人口。
就此而言，有(yǒu)关中國(guó)各大城市是否正在经历一场房产泡沫的一份新(xīn)报告，发表得很(hěn)及时。
德國(guó)商(shāng)业银行(commerzbank)的阿什利•戴维斯(ashley davies)正面回击了有(yǒu)关中國(guó)正出现泡沫的种种说法。
“有(yǒu)太多(duō)空置房”——他(tā)说，实际情况并非如此。尽管各种估计有(yǒu)所不同，但通常采用(yòng)的数字（6400万套空置住房）相当于每100人4.8套住房。美國(guó)的空置率达到每100人5.9套住房。
“中國(guó)房产相当昂贵”——他(tā)说，没错，但并不贵得太离谱。房价收入比在中國(guó)一部分(fēn)地區(qū)高得令人头晕。以北京為(wèi)例，德國(guó)商(shāng)业银行表示，北京的房价已达到平均年收入的38倍。但在其它城市，如沈阳，这个数字仍在10倍左右，即在法兰克福（5倍）和纽约（12倍）之间，但低于台北（20倍）和新(xīn)加坡（18倍）。如果工资上升得足够快，这些比率中有(yǒu)一些将回落至更加令人舒适的水平。
更重要的是，中國(guó)房价尚未达到日本的水平。上世纪80年代，东京的写字楼价格曾经高达每平米25万美元。在北京，这个数字目前仅為(wèi)4100美元，相当于新(xīn)加坡水平的三分(fēn)之一。况且，人们谈论中國(guó)可(kě)能(néng)出现房产泡沫已有(yǒu)多(duō)年，而当年在日本没有(yǒu)人预见到房产泡沫。（这引出一个问题：泡沫是否只在你预见不到它的情况下才会存在？）
“住房建设的投资过多(duō)“——他(tā)说，未必如此。尽管住房投资占國(guó)内生产总值(gdp)的8%——超出日本顶峰时期水平——但并无历史证据显示多(duō)高的水平才算过高。中國(guó)建造的许多(duō)楼房质量低劣，需要以较快的速度更换。再加上高速城市化，这意味着高水平的住房投资在中國(guó)能(néng)够長(cháng)期持续。
戴维斯承认，对依靠出售土地来产生收入的中國(guó)地方政府来说，其财政状况令人担忧。它们严重依赖于楼市繁荣，市场逆转将损害它们的支出能(néng)力。
中國(guó)经济即将出现的放缓，也将令人更加关注房产泡沫问题、以及该问题对银行體(tǐ)系意味着什么。与此同时，中國(guó)（据称正在酝酿的）开放资本账户可(kě)能(néng)导致资本大量流出，因為(wèi)有(yǒu)钱的中國(guó)人可(kě)能(néng)卖出國(guó)内资产，转而在海外大量买入房地产、股票等。
结论是：
在我们看来，中國(guó)房产市场确实有(yǒu)些活跃过度，但并未构成真正意义上的泡沫。因此，理(lǐ)智的政策回应是推进资本账户自由化，同时严格管束房产市场。这似乎也正是中國(guó)官方正在尝试的做法。
但这幅显示过去7年住房投资相对于固定资产投资的图表有(yǒu)一点值得注意。
它让你揣测：如果中國(guó)不存在住房投资泡沫，会不会在其它领域存在投资泡沫呢(ne)？（机场、火車(chē)站、購(gòu)物(wù)中心……）
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