國(guó)家统计局最新(xīn)数据显示，中國(guó)4月工业增加值、社会消费品零售总额以及1-4月固定资产投资同比增速全線(xiàn)回落，仅房地产一枝独秀。“所有(yǒu)的引擎都突然失去动能(néng)，政策收紧将只是短期现象。”德國(guó)商(shāng)业银行周浩说。
如果经济动能(néng)再度放缓，那么货币政策也会继续放松来保驾护航。中金固收团队认為(wèi)。而申万宏源首席宏观分(fēn)析师李慧勇也持相同观点，“中國(guó)经济增長(cháng)更多(duō)是靠政府政策托起来的，未来政策还是要保持连续性和稳定性，经济增長(cháng)才能(néng)保持平稳。”
4月份信贷数据大爆“冷门”令部分(fēn)市场人士担心货币政策是否有(yǒu)所转向。不过今天央行紧急发文(wén)澄清，银行體(tǐ)系流动性合理(lǐ)充裕，稳健货币政策取向并没有(yǒu)改变，将继续实施好稳健的货币政策，保持灵活适度，适时预调微调。央行研究局首席经济學(xué)家马骏也说，货币政策的基调仍然是“稳健”的，未来的货币政策操作既要保持稳增長(cháng)力度，又(yòu)要充分(fēn)考虑到货币政策对未来价格的影响和防范金融风险的需要。
工业增速、消费及固定资产投资增速全面回落
具體(tǐ)来看，4月规模以上工业增加值同比增6%，不及预期的6.5%，也低于前值6.8%；4月社会消费品零售总额同比10.1%，预期10.6%，前值10.5%；1-4月城镇固定资产投资同比10.5%，预期11%，前值10.7%。
中金固收团队分(fēn)析师陈健恒、范阳阳点评称，4月经济数据总體(tǐ)低于预期，除了房地产相关数据一枝独秀以外，其余数据均有(yǒu)所放缓，尤其是工业产出明显回落，固定投资有(yǒu)所放缓。
往后看，随着货币增速和信用(yòng)扩张放缓，房地产销量从历史高位回落带动房地产投资放缓，经济可(kě)能(néng)还会承受压力。供给侧改革的推进将是化解经济风险以及改善经济结构的关键，虽然可(kě)能(néng)有(yǒu)短痛，但符合長(cháng)遠(yuǎn)利益。
海通证券宏观分(fēn)析师姜超、顾潇啸认為(wèi)，“权威人士”表态经济走势長(cháng)期维持L型，而4月社融信贷放缓，工业投资再度回落，5月经济开局不佳，都意味着经济下行承压。但4月物(wù)价保持稳定，油价猪价上涨下通胀上行风险仍存，滞胀风险依然未消，也考验央行稳健货币政策决心。他(tā)们称：
工业增速再度回落，印证4月PMI生产指标和发電(diàn)量增速双双下滑。
投资增速再度回落，其中产能(néng)过剩的制造业增速继续下滑，基建投资增速高位回落，仅地产投资增速保持稳定。而民(mín)间投资增速、占比也继续下滑。
房地产一枝独秀
在工业增速、消费以及1-4月固定资产投资增速回落的同时，房地产市场持续升温。统计局数据显示，1-4月，全國(guó)房地产开发投资同比增7.2%，创一年新(xīn)高，商(shāng)品房销售额同比增55.9%，均高于前值。
九州证券全球首席经济學(xué)家邓海清认為(wèi)，目前尚未看到权威人士对房地产的担忧引发的房地产负面影响，尽管4月财政投放较弱，但4月基建投资增速仍然维持高位，“宽财政”并未转向。
他(tā)表示，结合4月金融数据，最大的担忧在于，如果政府未来过度收紧房地产、财政和信贷，则此次脆弱的经济复苏面临夭折的风险。
就目前的情况来看，如果政策不出现重大调整，则二季度工业增加值能(néng)够维持4月份的6%左右，由此可(kě)以推算二季度GDP同比维持6.7%，2011年以来的中國(guó)经济長(cháng)周期见底仍是大概率事件。
中信建投宏观分(fēn)析师黄文(wén)涛认為(wèi)，四月数据显示，目前的房地产“因城施策”等政策对房地产的影响尚未完全體(tǐ)现。未来随着相关政策的实施，房地产销售进而其他(tā)指标或受影响，需密切跟踪观察。
四月份数据确认我们之前“耐力不足”、“昙花(huā)一现”、“疲态初现”等判断。目前经济仍受到房地产与基建投资的支撑，消费、民(mín)间固定资产投资、制造业投资表现低迷，代表经济增長(cháng)内生动力依然较弱。
政策保驾护航
申万宏源首席宏观分(fēn)析师李慧勇认為(wèi)，中國(guó)经济增長(cháng)更多(duō)是靠政府政策托起来的，未来政策还是要保持连续性和稳定性，经济增長(cháng)才能(néng)保持平稳，才能(néng)為(wèi)民(mín)间投资和市场自身的恢复创造相对良好的空间；另一方面，这也说明只有(yǒu)民(mín)间投资能(néng)启动，民(mín)间投资占比有(yǒu)所提升，才能(néng)够说明中國(guó)经济真正的复苏。
中金固收团队陈健恒、范阳阳称，如果经济动能(néng)再度放缓，那么货币政策也会继续放松来保驾护航，尤其是货币条件未来的改善不太可(kě)能(néng)是汇率贬值和货币增速提高，更多(duō)的重心会回到引导利率下行。
昨日央行公布的4月金融数据大爆冷门，新(xīn)增人民(mín)币贷款和社会融资规模均暴跌，M1大增而M2增速创下去年6月以来最低，M1和M2剪刀(dāo)差创6年新(xīn)高 。4月信贷数据波动引市场高度关注，部分(fēn)市场人士担心是否货币政策有(yǒu)所转向。
中國(guó)央行今日就4月货币信贷数据答(dá)记者问称，银行體(tǐ)系流动性合理(lǐ)充裕，稳健货币政策取向并没有(yǒu)改变，将继续实施好稳健的货币政策，保持灵活适度，适时预调微调。
中國(guó)人民(mín)银行研究局首席经济學(xué)家马骏称，货币政策的基调仍然是“稳健”的，未来的货币政策操作既要保持稳增長(cháng)力度，又(yòu)要充分(fēn)考虑到货币政策对未来价格的影响和防范金融风险的需要。
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